为什么菲律宾比索近期仍然如此强势未来比索

比索一直容易受到过去危机的影响。在90年代后期的亚洲金融危机期间，比索对美元的汇率从26美元贬至56美元。在年的全球金融危机期间，它也下降了约14％。

比索疫情期间表现强势

尽管今天，比索仍然保持相对稳定，尽管发生了新的冠状病毒病（COVID-19）危机，但比索的交易价格仍在50美元至51美元之间。其他亚洲和新兴市场货币也在急剧贬值，使比索成为今年表现最好的货币之一。

比索令人惊讶的稳定性引出了一个问题：是什么导致的呢？

与过去相比，比索实力的主要变化之一是政府的债务相对于国内生产总值（GDP）更低。

尽管菲国政府债务的绝对数额一直在上升，但截至年底，它只相当于GDP的41.5％，而年的峰值为GDP的71.4％。

菲律宾的债务与国内生产总值的比率也优于亚洲其他国家，例如新加坡（％），越南（57.5％），马来西亚（51.8％）和中国（50.5％）。实际上，虽然只是一个发展中国家，我们的比率也要比包括日本（％），美国（％）和英国（80.8％）在内的许多发达国家更好。

菲律宾政府能够通过增加税收和限制赤字支出来降低债务与GDP的比率。例如，在年，尽管此举遭到了广泛反对，但政府仍将增值税税率从10％提高至12％。此外，自年以来，政府一直将预算赤字控制在GDP的3％以下。

多年来帮助支撑比索的另一个重要变化是，菲律宾政府对外债的依赖程度显着下降。菲律宾的外债占国内生产总值的比率从年代初的70％以上的峰值下降到年底的23.3％。

菲律宾的国际总储备（GIR）或美元持有量也增加到非常舒适的水平。截至今年3月底，总GIR为亿美元。这足以支付7.9个月的进口额，是未来12个月外债义务的三倍多。

菲律宾良好的GIR很大程度上归因于业务流程外包（BPO）部门的强劲增长以及来自海外菲律宾工人（OFW）的汇款。

请注意，BPO部门的收入已从年的13亿美元急剧增加到去年的亿美元左右。相比之下，在年代几乎没有BPO。

同时，OWF汇款的价值已从年代后期的约5亿美元大幅增长到年的亿美元左右。

BPO部门和OFW汇款的强劲增长使菲律宾从年开始连续数年保持经常账户盈余，因为最终赚到的钱超过了需要的外汇。

鉴于菲律宾的财政状况不断改善，难怪政府上个月通过出售10年期和25年期债券的收益率分别为2.％和2.95％能够筹集23.5亿美元。债券被超额认购了4.5倍以上。

短期内有下跌风险

不过，比索在短期内还面临一些风险。

OFW汇款是菲律宾主要美元来源之一，由于油价大幅下跌以及全球经济的负面经济前景，今年的汇款额可能会下降。

就在最近，BangkoSentralngPilipinas（BSP）说，它预计OFW汇款将下降0.2-0.8％。世界银行更加悲观，因为它预计OFW汇款在年将收缩13％。

政府还表示，一旦经济重新开放以刺激经济增长，它将恢复“大建特建”计划。实际上，由于立法者提议赋予杜特尔特总统特殊权力以加快完成高价值项目，该国未来几年在基础设施基础计划上的支出可能会更大。

虽然更激进的基础设施支出计划有利于经济增长，但也将导致更多的进口。

加上OFW汇款的预期下降以及旅游业和出口收入的必然下降，增加经常账户赤字的风险增加了。

回想一下，在年，由于政府开始在基础设施项目上投入大量资金，比索贬值了9％，导致经常账户赤字。最后，由于持续的危机，政府的财政状况将不可避免地恶化。

由于经济增长显着下降以及未来几年政府计划支出的增加，预计今年的预算赤字将超过3％，明年甚至达到7％。这将推高菲律宾的债务/GDP比率，至少在短期内使比索对自身的吸引力降低。

当然比索贬值对依赖OFW汇款的菲律宾人也有好处，因为他们的汇款的比索值增加了。这也将使菲律宾对外国投资者更具吸引力，并有望帮助菲律宾吸引更多外国直接投资。

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